好意思团（HKEX：3690）本日发布了2024年第三季度财报：营收为936亿元，同比增长22.4%。净利润为129亿元，而2023年同期为36亿元；非国际财务汇报司帐准则计量，治疗后的净利润为128.3亿元，同比增长124.0%。

　　详见：好意思团第三季度营收936亿元 经调净利润128.3亿元

　　财报发布后，好意思团董事长兼CEO王兴、高等副总裁兼CFO陈少晖参加了随后举行的分析师电话会议，对财报进行了解读。

　　以下为电话会议问答要领实录：

　　中信证券分析师Ya Jiang：我的问题联系好意思团的外卖业务。咱们注重到好意思团在本年九月举行的“2024年餐饮产业大会”上秘书了一系列举措，但愿撑握行业发展、匡助商家更好地交代现时的挑战。能否请料理层与咱们共享联系这些举措的更多细节？将来公司是否会加大过问？鉴于现时公司的外卖业务体量很大，料理层怎样预测公司业务将来的增长弧线？

　　王兴：在我看来，跟着蓦地者需求的握住演化，餐饮业需要得当这些变化，从而已矣可握续增长。这点格外焦炙。在现时的这种新环境下，好意思团竭力于成为宇宙商家值得相信的互助伙伴，匡助他们已矣增长。咱们但愿能匡助各个商家扩大他们的用户基数，并在每个业务周期中更好地匡助他们料理用户关系。在好意思团的生态系统下，咱们但愿与商家一齐推动餐饮行业以及外卖行业的健康、可握续增长。

　　为了已矣上述愿景，咱们升级了针对餐饮商家的“茂密计较”，旨在推动行业鼎新、开释市集需求、提振商家书心。为了缓解商家对行业过度竞争的担忧，咱们简化了好意思团的商家营销器具，保证营销行径时代的合理流量分拨机制。从好意思团生态系统的角度来看，咫尺，咱们为“品牌卫星店”提供6至12个月的“佣金返还”工作。咱们也还是为500多个品牌提供了“AI智能选址”工作，匡助这些品牌开设“品牌卫星店”。此外，咱们还与商家一齐监控食物安全，提高食物安全监督、加强料理领会性，匡助商家缓解、处理诸多蓦地者惦记的食物安全问题。

　　最近，咱们还启动了“餐饮商家助力行径”，通过提供一系列补贴来扶握商家。一直以来，好意思团齐竭力于业务的握续发展与鼎新。咫尺，该项计较前期过问总和为10亿元东谈主民币。将来，咱们将提供现款和其他类型的补贴，匡助商家优化供应链、提高工作质料、推出更有价值的产品，最终匡助他们提高运营着力。

　　此外，咱们还将撑握各人餐饮品牌握住开拓新渠谈、鼎新业态，饱读舞优质品牌费事下千里市集，并为“老字号”品牌提供免费的线上运营器具和工作，助力这些商家的线上运营、营销。咱们但愿通过上述方式匡助商家收拢市集机遇，安宁成为行业最初。临了，咱们也将延迟中微型商家的新店流量扶握，从蓝本的7天延迟至最多14天。

　　在咱们看来，咫尺国内的外卖业务还是发展到了相对纯熟的阶段。尽管如斯，咱们仍然相信餐厅规划的外卖势必会得志更多家庭的用餐需求。咱们将在这个标的握续深挖，握住扩大界限。咱们相信，“点外卖”正在成为东谈主们的一种生涯方式取舍，将来会有越来越多的用户取舍这种生涯方式，不错说行业的增长后劲巨大。

　　在中国市集，好意思团称得上是用户首选的外卖平台。咱们领有无数的高频用户，同期也有才智从行业增长中获益。咱们相信，从宇宙范围来看，好意思团的外卖业务用户群将来会握住扩大。此外，咱们主要用户群的蓦地频次、ARPU（客单价）齐呈现出精采的增长趋势。咱们觉得，新用户群的前期蓦地频次以及ARPU齐会高于主用户群。这部分用户的增长也更快。咱们相信，这将有助于推动好意思团外卖业务的持久、可握续增长。

　　一言以蔽之，咱们相信餐饮工作行业有才智已矣持久增长，且后劲巨大。即即是在咫尺的体量下，咱们也依然相信好意思团的外卖业务将来能保握领会增长。咫尺，行业正处于转型阶段，咱们将与商家密切互助，将挑战改变为机遇。全球要了了的是，想要确立一个健康、故意的生态系统需要时辰。咱们近期的一系列举措仅仅初始。预计将来，咱们将握住加强对行业的扶握，匡助商家更好地交代困难与挑战，与商家一齐已矣可握续的健康增长。

　　高盛分析师Ronald Keung：咱们看到近期似乎联系部门似乎出台了不少业务激发政策，咫尺料理层是否看到干系业务出现回暖势头？预计来岁，料理层怎样预测来岁核亲信地业务的增长趋势？公司将怎样均衡增长与盈利？

　　陈少晖：起原，对于核亲信地业务的问题。

　　咱们如实注重到，从本年九月底初始，国度出台了一系列蓦地刺激政策。咱们觉得，这些步履旨在收复蓦地者信心、解锁中国市集的巨大后劲。而在咱们好意思团平台上，咱们也如实注重到本年国庆假期时代旅舍和旅游的蓦地有所回升。在本年10月份，好意思团外卖业务的平均客单价同比下落幅度与比较前几个月有所削弱。诚然，这些步履所带来的积极影响还需要一段时辰的渗入与发酵。咱们相信这些政策将为实体经济提供更多撑握，激发蓦地者的蓦地意愿，为咱们的业务带来更多增长契机。

　　自本年年头以来，好意思团自己也在积极得当握住变化的蓦地趋势，以期更好地得志蓦地者与商家需求。咱们深入行业供应链、探索新的供应模式，推出了一系列诸如“拼好饭”、“品牌卫星店”、“好意思团闪电仓”等工作。通过好意思团的平台上风以及营销行径，咱们握住地完善营销决策、普及产品的价钱竞争力。此外，咱们收拢了“县域经济”转型升级和蓦地者年青化的机遇，纵欲将业务向低线城市市集渗入。

　　咫尺来看，咱们在低线市集的商户界限、蓦地者界限、来回量均大幅普及。跟着咱们握住整合、升级好意思团“神会员”计较，咱们得以在中枢业务上已矣更多的交叉销售，有用地普及了中枢蓦地者的购买频次和蓦地品类。恰是由于上述这些积极举措，咱们在本年上半年和第三季度均已矣了刚劲增长。

　　对于你问题里提到的来岁增长的问题。咱们将陆续实施一系列新策略、普及品牌有名度。咱们有信心好意思团的核亲信地业务将保握健康增长。

　　蓦地趋势的变化方面。咱们相信，好意思团的即时零卖业务将在现存界限的基础上陆续稳步增长，极度是好意思团闪购业务，它将握续从线上数字化转型以及咱们在供应侧、需求侧的握续用功中受益。咱们相信，好意思团闪购业务的增长将陆续大幅最初外卖业务的增长。咱们将握住推动好意思团外卖业务和好意思团闪购业务之间的交叉销售，提高用户的购买频次。

　　到店业务方面。咱们看到干系业务后劲巨大、蓦地趋势握住演化发展。探讨到下千里市集的巨大机遇，咱们预计将来几年干系业务将陆续保握健康增长。同期，咱们将进一步鼓励好意思团“神会员”计较，探索更多交叉销售方式，并在核亲信地业务中渗入更多的协同效应。

　　对于你提到的增长与盈利之间均衡的问题。咱们恒久觉得，对于好意思团来说，增长是咱们的要紧任务。同期，咱们也将握续关爱盈利增长，或者说“高质料增长”。另外，保握好意思团生态系统的健康运转也格外焦炙。在现时的大环境下，好意思团平台上的商家需要更多撑握。

　　因此，咱们将陆续投资好意思团生态系统。咱们相信，健康、精采的生态系统也将为咱们带来更强的持久竞争力。在这个流程中，咱们也将珍藏运营着力。咱们的宗旨是已矣业务的高质料增长与公司的策略宗旨，确保利润能够保握逐年领会的可握续增长。

　　摩根士丹利分析师Gary Yu：我的问题联系好意思团闪购业务。料理层怎样测度即时业务对线上零卖业务的渗入率？好意思团闪电仓如安在提高好意思不雅闪购渗入方面阐扬作用？料理层觉得还有哪些新垂类值得将来发力？

　　陈少晖：我很欢快你关爱到了咱们的好意思团闪购业务。咱们相信，好意思团闪购业务将来的增长后劲格外大。

　　在畴昔几年里咱们发现，即时零卖潜入地改变了东谈主们的生涯方式，同期也改变了通盘零卖行业。如今，越来越多的蓦地者相信，通盘他们需要的商品齐能够在30分钟内投递家门口。行业还是造成了高效、动态的飞轮效应。而在这其中，好意思团将在将来的即时零卖领域阐扬关节作用。咱们相信，从永久来看，即时零卖在通盘电子商务市集的占比将达到至少10%以上。

　　在畴昔的几年中，咱们握住推行好意思团闪电仓的供应，使即时零卖更合乎蓦地者需求。此外，咱们还升级了干系的工夫和基础设施，深入到供应链之中，但愿能够握住扩大市集需求，极度是提高咱们在低线市集的渗入率。咫尺，好意思团闪电仓已领有最初3万家遮蔽不同产品垂类的门店，其中包括超1万家的闪电仓便利店。此外，越来越多的大型零卖商也在与咱们达成互助。以名创优品为例。凭借其矫健的产品才智，咫尺，30%的名创优品店内产品已矣了好意思团闪电仓线上独家销售，将来会有更多产品推出。跟着即时零卖业务的握住发展，咱们预计，将来会有越来越多的大型零卖商加入好意思团平台。好意思团闪电仓能够为这些商家提供高效的增长模式，而他们的参与也将拓宽咱们的产品种类和质料、改善用户体验。

　　一言以蔽之，在每个城市、每个城镇，只消这些市集能提供外卖配送工作，咱们齐在其中看到了好意思团闪电仓的增长机遇。咱们相信，好意思团闪电仓有助于加立地时零卖的渗入。近期，咱们还推出了一项名为“繁星计较”的商家撑握计较，为好意思团闪电仓商家和干系方提供更为全面的资源撑握。咱们相信，到2027年，好意思团闪电仓的GTV（总来回额）界限将最初 2000 亿元东谈主民币，门店数目将超10万家，并已矣全品类遮蔽。

　　咫尺来看，即时零卖遮蔽的品类较多，但其中一些品类的渗入率格外低。预计将来，咱们计较引入更多品牌、商家，陆续分拨资源以推动增长。除了闪电仓便利店，将来，好意思团闪电仓将遮蔽更平凡的产品品类，得志蓦地者生涯上方方面面的需求。这些品类包括但不限于电子产品、家居用品、母婴用品、日用品、服装、好意思容产品、宠物照拂、鲜花、医疗开辟等等。将来，好意思团闪电仓将陆续扩伟业务界限、深入低线市集，为用户提供更多类别的产品供应。

　　杰富瑞分析师Thomas Chong：我的问题联系好意思团的到店酒旅业务。对于好意思团的到店酒旅业务，能否请料理层与咱们共享一下咫尺好意思团“神会员”在低线城市的发达怎样？料理层觉得咫尺的竞争方法将怎样演变？料理层对公司来岁的运谋利润有何预期？从持久来看，跟着竞争方法趋于领会，料理层对公司的持久运谋利润又有何预期？

　　陈少晖：在本年七月，咱们将好意思团“神会员”计较的遮蔽拓展至腹地中枢业务的一些关节品类，并在宇宙范围内推广。自此，岂论是在商家端照旧蓦地者端，咱们齐取得了权贵进展。

　　到店酒旅业务方面，咫尺参加的商宗派量已最初50%，使用“好意思团神券”的订单比例握住增多。咱们的这种一体化营销决策及工作有用提高了蓦地者对好意思团“神会员”性价比的贯通。咱们的宗旨是安宁将最初1亿的好意思团“神会员”从外卖业务诱导到到店酒旅业务上。好意思团“神会员”能够有用地为到店酒旅增多流量、促进获客，诱导更多活跃用户、普及来回频次。预计将来，咱们将陆续扩大好意思团“神会员”的遮蔽品类，拓宽产品范围。此外，咱们还将通过细致化的定制运营握住提高交易化率，匡助商家高效取得流量、增多来回量。

　　咱们不雅察到到店酒旅业务在低线市集的后劲巨大。本年，越来越多的低线市集商家，如餐饮、幽闲文娱商家等，加入到好意思团平台。咱们但愿握住普及好意思团在低线市集的渗入率。此外，咱们千般化的产品也能让当地蓦地者享受到扣头与便利。咱们收拢了县域旅游的新机遇，得志搭客的不同需求，如疏淡团体旅游、旅游照相等等。因此，从这个角度来看，在低线市集，咱们的到店酒旅业求已矣了高增长。

　　行业竞争方面。咫尺，咱们的主要关爱点仍然是腹地中枢业务的持久、健康发展。比较同行，好意思团在交易模式、运营策略上齐与他们有所不同。咱们领有不同的品类、商品、界限和营销着力。近段时辰以来，咱们也不雅察到，行业正在变得愈加感性、以着力为导向。在现时的竞争环境中，商家越来越关爱平淡运营及营销开销的投资酬报率（ROI）。好意思团领有投资酬报率更高的营销器具，再勾搭咱们业务的遮蔽场景，咱们相信好意思团在供应侧的上风将进一步突显。咱们能为商家提供更多中枢业务流量和详细工作，已矣一体化运营。将来，咱们将陆续密切关爱同行的进展；与此同期，咱们也将专注鼎新自己的产品边幅、完善运营和投资着力。

　　总的来看，咱们对好意思团到店酒旅业务的持久竞争力仍然充满信心。如前所述，在公司组织架构重组之后，对于好意思团的到店酒旅业务，咱们要紧关爱的是订单量以及用户基数，因为这两项数据是GTV增长的关节驱能源。

　　对于你提到的利润问题。咫尺来看，咱们关爱的是“运谋利润增长”而非“运谋利润率”。正如咱们在畴昔几个季度看到的那样，咱们的利润增长相对健康。从永久来看，咱们相信市集仍有增长后劲，不错算作咱们业务可握续增长的驱能源。跟着竞争方法的逐步趋稳，咱们相信好意思团的中枢业务将产生更多的协同效应，这将有助于咱们到店酒旅业务运营着力的稳步普及。

　　瑞银集团分析师Kenneth Fong：我的问题联系好意思团的国外业务。咫尺KeeTa（好意思团境外业务）在沙特阿拉伯市集的进展怎样？公司在沙特阿拉伯除外的市集彭胀会遴荐“次序渐进”的模式吗？照旧说料理层计较快速将业务拓展到其他中东城市？料理层怎样评估好意思团在中东市集的上风和颓势？对于国外投资，咫尺料理层有哪些想法与计较？

　　王兴：感谢全球对KeeTa的关爱。咫尺KeeTa的界限还很小，业务还处在早期阶段。

　　2024年10月9日，咱们在沙特阿拉伯齐门利雅得崇敬上线KeeTa。如斯算来，其实KeeTa业务在利雅得的运营还不到两个月。骨子上，在此之前的一个月，八成在九月初的时候，咱们曾在利雅得隔壁的一个名叫阿尔卡吉市的一个小城市进行了试点运营。总的来说，咫尺咱们在沙特阿拉伯的运营八成只消两个月。因此，不错说咱们的业务仍处于格外早期的阶段。

　　但到咫尺终结，咱们看到了格外令东谈主奋斗的进展和效果：咱们得到了蓦地者和当地商家的撑握，岂论是蓦地者照旧当地的配送伙伴，他们的响应齐格外积极。沙特东谈主民也极度友善，他们对国度的将来、经济发展齐格外乐不雅。这点令东谈主极度奋斗。在进入沙特市集的时候，咱们敬佩我方能为当地用户、当地市集的生态系统帅来价值。

　　诚然，咱们也很了了，当地并非莫得同行，其果然咱们进入当地市集以前，沙特阿拉伯市集里还是有几家腹地的外卖商家，但咱们仍然相信好意思团与KeeTa能为当地注入新的活力。咱们的宗旨格外明确，咱们想向通盘传达的是：KeeTa速率更快。咱们的使命是接订单、送货上门。要知谈，想要工作好利雅得这么高大的市集并抑止易。成绩于畴昔十年间咱们在中国市集磨砺出的运营才智及工夫平台，咱们很了解该怎样组织配送汇注，也更了了要是让食物更快投递。这些齐是蓦地者的中枢需求。

　　从这个角度来看，由于咱们在沙特阿拉伯的业务还处在格外早期的阶段，咫尺探讨向沙特之外的市集彭胀毫无真义真义。况兼，咫尺KeeTa在沙特阿拉伯的运行还聚首在利雅得这个主要城市。要知谈，沙特阿拉伯是个大国，还有许多其他咱们想要进入的市集。因此，咫尺咱们的关爱重心照旧在沙特阿拉伯市集。就利雅得市集而言，咱们不雅察到当地市集发展赶快，东谈主口还是接近1000万。我相信这其中赋存着格外多的增长机遇。

　　从永久来看，好意思团诚然但愿能成长为一家全球公司，一产物有全球影响力的公司。咱们但愿将好意思团的产品和工作带给更多受众。咱们想进入更多市集，为当地蓦地者和商家创造更多价值。从这个真义真义上来看，“全球彭胀”将是公司的持久策略之一。咱们将保握绽开的心态，但愿有朝一日能在更多国度、地区开拓机遇。但同期，咱们不会仓促地作念任何决定。咱们会保握耐性，确保每个决定经过三想尔后行。咱们不想在不了解当地文化、不了解法律体系或莫得当地监管机构撑握的情况下仓促地进入某个市集。

　　一言以蔽之，我觉得尊重每个生态系统中的方方面面格外焦炙。咱们但愿能为更多蓦地者提供外卖工作。将来，“点外卖”会成为东谈主们的平淡习气，这在中国市集还是成为实践。咱们相信，许多国度、许多市集也有后劲已矣这少量。但与此同期，咱们也知谈这需要更多时辰。是以咱们不会暴躁，也请全球握续关爱咱们的最新动态。

　　汇丰银行分析师Charlene Liu：我看到公司最近刊行了共计25亿好意思元的优先单子，解放现款流也格外刚劲。料理层觉得，咫尺股东年酬报的最好值是几许？将来公司是否会更倾向于回购股票？

　　陈少晖：从九月初初始，咱们回购了最初6亿好意思元的股份。咫尺，咱们的回购量约为总股份的4.2%，最初2021年至2023年的总和。正如咱们之前提到的，咱们的宗旨是通过投资不同的增长机遇、均衡的成本竖立来提高持久股东酬报。在本年九月，咱们公告讦行了共计25亿好意思元的优先单子。优先单子刊行后，咱们将领有更多的离岸现款储备用以撑握公司的国外彭胀和将来的股东酬报计较。

　　预计将来，咱们将陆续投资成本竖立策略和股东酬报。股票回购仍然是现阶段的主要酬报方法。咱们将通过股票回购来对消稀释效应。现阶段，咱们无法情愿每年将会有几许固定比例的现款用于股东酬报，但咱们会对现款的开销、实施保握审慎气魄，并左证业务发展的需要作念决定。（完）

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